Золотой стандарт

Дурная голова ногам покоя не даёт. Пожалуй, сложно подобрать более точное определение поведению людей, до сих пор носящихся с идеей возродить золотой стандарт. Чаще всего обострение происходит в период экономических кризисов, когда дипломированные и не очень «специалисты» винят во всём безответственное правительство, которое не справилось с задачей долгосрочного экономического регулирования в угоду сиюминутным интересам зажравшихся чиновников. «Дискреционная фискальная политика» для них — страшное ругательство и корень всех бед.

В общем, тема снова отсылает нас к извечному спору в среде экономистов относительно государственного вмешательства в экономику. Разумеется, речь пойдёт об относительно вменяемой экономической дискуссии, а не о беседе со среднестатистическими любителями «Территории заблуждений» с Игорем Прокопенко. В чём же суть спора применительно к золотому стандарту? Что ж, раз уж козерогам (согласно гороскопу, на момент написания текста) следует заняться умственной деятельностью, самое время разобраться в вопросе.

Современная международная валютная система не имеет привязки к золоту. Валютные курсы могут устанавливаться свободно, а государство вольно напечатать себе хоть целые триллионы под собственные нужды. Но это не всегда было так. Всё началось в доисторические времена, когда храбрые инженеры, архитекторы и прочие технари стали совершенствовать добычу руды…

В XIX веке существовала система, которая привязывала национальные валюты к количеству имеющихся у страны золотых резервов. Каждый человек мог обменять свои банкноты на определенное количество золота, а расчёты в международных операциях также велись в золоте или (частично) в обеспеченных золотом валютах. Курсы валют были стабильны, а их отклонения регулировались коридором так называемых «золотых точек». Эти точки определялись затратами на перевозку золота, которые в мирное время были достаточно близки друг к другу, так что колебания валют были незначительными.

Расцвет этой системы пришёлся на период 1870-1914 годов. Мощное ускорение в переходе на золотой стандарт придали британцы в 1816 году, определив стоимость фунта в золоте и отчеканив золотую монету под названием соверен. В 50-е годы началась Калифорнийская и Австралийская золотая лихорадка, которая резко увеличила добычу золота. В 1873 году к золотому стандарту переходит Германия, которая ещё и требует выплату контрибуции от Франции золотыми франками. Переход двух крупнейших экономик к золотому стандарту подтолкнул к этому и другие страны. На рубеже веков золотой стандарт де-факто был общемировым, коль скоро европейцы поделили планету, а немногим независимым государствам требовалось золото для торговли с ними.

Сторонники золотого стандарта утверждают, что привязка национальной валюты к золоту ограничивает власть правительства. И действительно, властям проблематично расширять расходы, изменять процентные ставки и налагать ограничения на потоки капитала, поскольку эти вещи должны происходить с оглядкой на золотой запас страны. В теории, это сделает правительство более ответственным: нам не придётся опасаться, что чрезмерные госрасходы приведут к инфляции, а низкие процентные ставки по вкладам обесценят деньги честных вкладчиков во имя компенсации провалов государства. Кроме того, стабильность валютных курсов также снижает вероятность валютных кризисов и делает международную торговлю более предсказуемой. Впрочем, реальность отличается от этой благостной картины.

Во-первых, ценовая стабильность, один из самых распространённых аргументов в пользу золотого стандарта, при нём была весьма относительной. В краткосрочном периоде перепады случаются всякий раз при внезапном обнаружении очередных золотых месторождений и резком росте добычи золота. Ценовой стабильности не наблюдалось и в долгосрочной перспективе. В той же Великобритании с 1816 по 1913 год оптовые цены изменяли своё направление 4 раза, так и не вернувшись к предшествующему уровню.

Во-вторых, золотой стандарт никогда не соблюдался строго. Например, в Германии и Франции свободная конвертируемость валюты в золото периодически ограничивалась определенным объёмом или приостанавливалась вовсе. Также считалось, что страна-экспортёр будет накапливать у себя золото, что приведёт к росту уровня цен в стране, и наоборот, отток золота у импортёра приведет к падению цен. Это спровоцирует сокращение экспорта и увеличение импорта из страны с более низкими ценами, так что отклонения со временем уравняются. На практике же центральные банки периодически корректировали внутренние цены за счёт манипуляции с процентными ставками, поскольку естественный механизм регуляции действовал крайне медленно. Иногда доходило и до «стерилизации» золота за счёт увеличения доли золота в банковских резервах, дабы избежать нежелательного роста денежной массы.

В-третьих, хотя международная торговля действительно была более стабильной и валютные кризисы (кризисы, связанные с резким падением курсов национальных валют) случались реже, банковские кризисы (кризисы, связанные с крахом банков в результате массового изъятия средств вкладчиками) происходили чаще, поскольку люди гораздо острее реагировали на состояние золотого запаса страны.

Что же в сухом остатке? От распространенных аргументов в пользу золотого стандарта практически ничего и не осталось. И на этом фоне только ярче подчёркиваются его недостатки.

В рамках золотого стандарта в выигрышной позиции находятся страны-золотодобытчики. Неспроста в период господства золотого стандарта от валютных кризисов страдали именно неразвитые страны. Кроме того, в 70-80-е годы XX века американцы были обеспокоены фактом закупки золота у Советского Союза, что было опасно с политической точки зрения.

Золотой стандарт привязывает количество денег к золотым запасам страны, что сдерживает экономический рост (ведь чем более развитая экономика, тем больше денег ходит в обращении), поскольку золотодобыча может не поспевать за реальными экономическими возможностями страны. Может возникнуть и обратная ситуация — резкий рост добычи золота, обгоняющий экономику, спровоцирует инфляцию. Власти прекрасно понимали это, что и приводило к лишь частичному соблюдению золотого стандарта даже во времена его расцвета.

Наконец, золотой стандарт не позволяет правительству использовать механизмы сглаживания экономических кризисов: увеличение бюджетных расходов, расширение предложения денег и тому подобное, ведь каждая копеечка должна быть потрачена с ориентацией на золотой запас. Многие экономисты полагают, что следование золотому стандарту в 1930-е годы усугубило Великую депрессию, а отмена привязки курсов валют к золоту позитивно сказалось на выходе из кризиса.

Проще говоря, золотой стандарт работал до тех пор, пока золотодобыча обеспечивала потребности мировой экономики в деньгах, да и то постольку-поскольку. Двадцатый век стал веком мощных потрясений: сперва огромное количество денег потребовала Первая мировая, затем Великая депрессия и, наконец, Вторая мировая война. Отмена привязки валют к золоту проходила долго и болезненно. В 1944 году порешали, что к золоту отныне будет привязан только доллар, но вскоре и американский золотой запас уже не мог потянуть потребности мировой экономики. В 1976 году состоялась окончательная демонетизация золота, были отменены золотые паритеты, допускались плавающие валютные курсы. Всё это дело получило название «Ямайская валютная система», при ней мы до сих пор и живём. Впрочем, история международной валютной системы это уже другая тема, до которой мы тоже доберемся.

Те люди, которые настаивают на возвращении к золотому стандарту, слабо представляют, как он функционировал в реальности и к чему приведёт его внедрение сегодня. Не повторяйте чужих ошибок, как завещал Шелдон Купер.

Источники:
1. https://en.wikipedia.org/wiki/Gold_standard
2. https://www.jstor.org/stable/2598083
3. https://www.jstor.org/stable/43199317
4. https://www.jstor.org/stable/2534316
5. https://www.theatlantic.com/business/archive/2012/08/..
6. https://www.nber.org/system/files/working_papers/w871..